Химическата промишленост е в спад повече от три години, като индексът на цените на химикалите и маржовете на печалбата на индустрията са на ниски нива. Засегнат от продължаващото увеличаване на капацитета за производство на химически продукти в средата, натиска върху растежа на търсенето надолу по веригата и спада в цените на насипната енергия нагоре по веригата, индексът на цените на химическите продукти в Китай спадна с 10,3% от началото на 2025 г., като в момента се класира на 10,6-ия персентил от 2012 г. насам. Химическата индустрия в средата на веригата е в спад повече от три години от втората половина на 2022 г. съотношението на общата печалба към оперативните приходи за химически суровини и продукти през първите осем месеца на 2025 г. е 4,14%, което е ниско от 2017 г. Маржът на брутната печалба и маржът на нетната печалба на регистрираните нефтохимически и химически компании през Q2 2025 са съответно 16,05% и 4,63%, също на относително ниски нива през последните години.
С продължаващите спадове на капиталовите разходи, ускореното напускане на задграничните производствени мощности и политиките против -инволюция, средната химическа промишленост се очаква да достигне повратна точка в своя цикъл на капацитет. През 2024/1H25 капиталовите разходи на регистрираните нефтохимически и химически компании са намалели с 18,3%/15,1% на годишна-на-годишна основа; през 2Q25 капиталовите разходи в индустрията са намалели с 12,2%/8,3% годишно-на-година/тримесечие-на-тримесечие, отбелязвайки седмото поредно тримесечие на годишен-на-годишен спад от 4Q23. От 2023 г. до октомври 2024 г. от Европа са изтеглени общо 11 милиона тона химически производствени мощности. От 2025 г. насам компании като Westlake Chemical, Total и японски химически компании последователно обявиха затварянето на производствения капацитет в своите европейски и японски бази. Ние вярваме, че ускореното изтегляне на задграничния химически производствен капацитет ще помогне за облекчаване на глобалния дисбаланс в търсенето и предлагането на свързани продукти. Планът за стабилен растеж на нефтохимическата и химическата промишленост предлага научно регулиране на изграждането на големи проекти, строг контрол на новите рафиниращи мощности, рационално определяне на мащаба и скоростта на ново освобождаване на капацитет за етилен и PX и предотвратяване на риска от свръхкапацитет в индустрията от въглища-към-метанол. С продължаващото натрупване на благоприятни фактори от страна на предлагането, ние вярваме, че средната химическа промишленост се очаква да въведе повратна точка в цикъла на капацитета.
Очаква се индустриалният цикъл да се обърне и ние сме оптимисти за средносрочните- до дългосрочни-възможности за инвестиции в химическия сектор. На 22 октомври съотношението цена-към-запис (P/B ratio) на сектора на основните химикали (Shenwan) беше 2,07 пъти, което го поставя на 32,6-ия персентил от 2012 г. насам. С продължаващото натрупване на благоприятни фактори от страната на предлагането на средни химикали, ние вярваме, че е вероятно да настъпи инфлексната точка на цикъла на капацитета на индустрията, което ще доведе до подобряване на структурата на предлагането-на търсенето в индустрията и цялостното представяне.
Средната химическа промишленост е в спад от повече от три години, като индексът на цените на химикалите и маржовете на печалбата на индустрията са на ниски нива. Засегнат от продължаващото увеличаване на капацитета за производство на химикали в средата, натиска върху растежа на търсенето надолу по веригата и спада в цените на насипната енергия нагоре по веригата, като суров петрол и въглища, индексът на цените на китайските химически продукти е спаднал с 10,3% от началото на 2025 г., понастоящем на 10,6-ия персентил от 2012 г. насам. Химическата индустрия в средата на веригата е в спад повече от три години от втората половина на 2025 г. 2022 г., като съотношението на общата печалба към оперативните приходи за химически суровини и продукти се очаква да бъде 4,14% за първите осем месеца на 2025 г., което е ниско от 2017 г. Маржът на брутната печалба и маржът на нетната печалба на регистрираните нефтохимически и химически компании през Q2 2025 бяха съответно 16,05% и 4,63%, също на относително ниски нива в сравнение с предходни години.
С продължаващите спадове на капиталовите разходи, ускореното напускане на задграничните производствени мощности и политиките против -инволюция, средната химическа промишленост се очаква да достигне повратна точка в своя цикъл на капацитет. Според нашата статистика за 494 регистрирани нефтохимически компании, капиталовите разходи на тези компании са намалели с 18,3% и 15,1% на годишна-на-година съответно през 2024 г. и първата половина на 2025 г.; през второто тримесечие на 2025 г. капиталовите разходи в индустрията са намалели с 12,2% годишно-на-година и 8,3% тримесечие-на-тримесечие, отбелязвайки седмо поредно тримесечие на годишна-на-година спад от четвъртото тримесечие на 2023 г. По отношение на излизането на производствения капацитет в чужбина, от 2023 г. до октомври 2024 г. общо 11 милиона тона капацитет за свързани химикали, включително ароматни съединения, олефини и полимери, са излезли в Европа. От 2025 г. насам компании като Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS и японски химически компании последователно обявиха затварянето на производствения капацитет в своите бази в Европа и Япония. Ние вярваме, че ускореното напускане на задграничния химически производствен капацитет ще помогне за облекчаване на глобалния дисбаланс в търсенето и предлагането на свързани продукти. През последните години непрекъснатото разширяване на капацитета засили конкуренцията в индустрията. Вътрешните политики многократно са подчертавали необходимостта от цялостно коригиране на „инволюционната“ конкуренция и насърчаване на управлението на капацитета в ключови индустрии. Междувременно планът за стабилизиране на растежа на нефтохимическата промишленост предлага научно регулиране на изграждането на големи проекти, строг контрол на новите рафиниращи мощности, рационално определяне на мащаба и скоростта на нови освобождавания на етилен и PX капацитет и предотвратяване на рисковете от свръхкапацитет в индустрията за въглища-към-метанол. С продължаващото натрупване на благоприятни фактори от страна на предлагането, ние вярваме, че средната химическа промишленост е готова да достигне повратна точка в своя цикъл на капацитет.
Глобалният растеж на търсенето на масови химикали остава слаб, докато търсенето на материали, свързани с нововъзникващите производствени индустрии, нараства бързо. Според CICC Real Estate & Space Services, при неутрален сценарий, основите на пазара на недвижими имоти през 2026 г. ще продължат да бъдат в тенденция на постепенно достигане на дъното на общия обем на транзакциите и бавно усвояване на излишното-предлагане на жилища втора употреба. Очакваме недвижимите имоти да продължат да забавят растежа на търсенето на свързани химически продукти. В същото време, с нарастващата база, подкрепата на търговията с потребителски стоки-в политиката за растеж на свързани потребителски стоки ще отслабне незначително. Отвъд океана PMI в производството на САЩ се очаква да остане под 50 за периода март-септември 2025 г., докато степента на използване на индустриалния капацитет на ЕС-27 е на историческо дъно, което показва продължаващо слабо глобално търсене на масови химикали. В нововъзникващите производствени сектори бързото развитие на индустрии като AI, хуманоидни роботи и твърдотелни батерии води до бързо нарастване на търсенето на свързани материали.
